AgriFoodTech ξεκινήματα - εδώ μπορείτε να προσεγγίσετε συζητήσεις ιδιωτικών μετοχών.

Καθώς οι νεοσύστατες εταιρείες της AgriFoodTech αναπτύσσουν τη στρατηγική τους για τη συγκέντρωση κεφαλαίων, ένα από τα συστατικά στοιχεία που πρέπει να χαράξουν μια συγκεκριμένη στρατηγική είναι οι ενδεχόμενες συζητήσεις με επενδυτές ιδιωτικών κεφαλαίων. Δεν πρέπει να είναι ένα πρωταρχικό στρατηγικό στοιχείο - το οποίο θα πρέπει να περιλαμβάνει ακόμη κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου, εταιρικά κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου και χρέη επιχειρηματικών συμμετοχών. Τούτου λεχθέντος, κάθε εκκίνηση θα πρέπει να περάσει λίγο χρόνο συζητώντας και οικοδομώντας μια στρατηγική γύρω από τις ιδιωτικές συνομιλίες για δύο βασικούς λόγους:

  1. Οι ιδιώτες επενδυτές είναι διαφορετικοί από τους άλλους τύπους επενδυτών.
  2. Οι επενδυτές ιδιωτικών μετοχών είναι όλο και πιο πιθανό να δουν την AgriFoodTech ως ένα ενδιαφέρον δυνητικό επενδυτικό τμήμα.

Ας περάσουμε από κάθε έναν από αυτούς τους λόγους σε βάθος.

Οι ιδιώτες επενδυτές είναι διαφορετικοί από τους άλλους τύπους επενδυτών.

Οι ιδιώτες επενδυτές είναι διαφορετικοί από άλλους τύπους επενδυτών, επειδή σκέφτονται διαφορετικά τις επενδύσεις. Οι Venture Capitalists (VC) αναζητούν στοιχήματα μεγέθους μονόκερου με μεγάλους ιδρυτές και έγκαιρη έλξη, τους αρέσουν οι εξηγήσεις για το τι είναι η εκκίνηση ή για να ξεκινήσουν να κατηγοριοποιούν και να συγκρίνουν τις νεοσύστατες επιχειρήσεις και κάνουν ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων τα στοιχήματα που απαιτούν ένα κέρδος μονόκερου για να καλύψουν όλες τις επενδύσεις που θα μετατραπούν σε νεκρές νεοσύστατες ή μονοετείς και θα διπλασιάζονται μέσω της δραστηριότητας συγχώνευσης και εξαγοράς. Οι επενδυτές με χρεωστικούς τίτλους (VeD) είναι παρόμοιοι, αλλά προτιμούν να δουλεύουν με εξασφαλισμένα περιουσιακά στοιχεία, όπως τον εξοπλισμό, και να επιστρέφουν σε ένα συνδυασμό χρέωσης και warrants. Οι εταιρικοί επιχειρηματικοί επενδυτές (CVC) ενδιαφέρονται συχνά για τη στρατηγική αξία που μπορεί να προσφέρει μια επένδυση, καθώς αφορούν τις πιθανές οικονομικές αποδόσεις. Οι επενδυτές VC, VeD και CVC μπορούν όλοι να καταλήξουν σε μια μεγαλύτερη επενδυτική στρατηγική, αλλά ως επί το πλείστον επενδύουν για να αποδώσουν άμεσα από την ανάπτυξη της εκκίνησης στην οποία επενδύουν.

Συγκριτικά, οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων (ΠΕ) συχνά ξεκινούν με στόχο μεγαλύτερο από το δίκαιο. Αυτό έχει μεγάλο αντίκτυπο στον τρόπο προσέγγισης της συζήτησης. Για παράδειγμα, ένας από τους νεοσύστατες εταιρείες με τους οποίους συνεργάζομαι προσεγγίσθηκε από μια εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων, καθώς αντλούσαν 10 εκατομμύρια δολάρια (10 εκατομμύρια δολάρια). Οι αρχικές συζητήσεις επικεντρώθηκαν στην επιχείρηση PE που πραγματοποίησε ολόκληρο τον γύρο με μια εκτίμηση αξίας $ 20 εκατομμυρίων πριν την αγορά χρήματος. Καθώς οι συζητήσεις προχώρησαν, οι αριθμοί αυξήθηκαν στα 20 εκατομμύρια δολάρια με προχρηματοδότηση ύψους 40 εκατομμυρίων δολαρίων (και πάλι ο επενδυτής θα πραγματοποιούσε ολόκληρο το γύρο των 20 εκατομμυρίων δολαρίων χωρίς άλλους επενδυτές) και αργότερα σε 50 εκατομμύρια δολάρια σε προχρηματοδότηση ύψους 100 εκατομμυρίων δολαρίων.

Σημειώστε ότι και στις 3 περιπτώσεις ο επενδυτής θα κατέχει το δικό του 33% της εταιρείας μετά την επένδυση. Γιατί λοιπόν ήταν πρόθυμοι να αυξήσουν την πιθανή επένδυσή τους από $ 10 εκατομμύρια σε $ 50 εκατομμύρια κατά τη διάρκεια αρκετών μηνών χωρίς κανέναν από τους παραδοσιακούς κινδύνους που απαιτείται γενικά για την αύξηση των προπληρωμών; Πιστεύω ότι υπήρχαν δύο βασικοί λόγοι. Πρώτον, τους άρεσε πολύ ο ιδρυτής και ο διευθύνων σύμβουλος ως αρχιτέκτονας και στρατηγικός στοχαστής με την ικανότητα να κερδίζουν στο χώρο τους. Προφανώς, αυτός ο παράγοντας εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την κατάσταση και συμφωνώ με την εκτίμησή τους. Αυτός ο ιδρυτής είναι σταθερός σε επιχειρησιακή και στρατηγική λήψη αποφάσεων. Δεύτερον, είδαν τον ιδρυτή ως κάποιον που θα μπορούσε να διαχειριστεί συμπληρωματικές ευκαιρίες και ο κύριος λόγος για τον οποίο σκέφτονταν να επενδύσουν επιπλέον χρήματα πέρα ​​από το τι θέλησε να ξεκινήσει η συγκέντρωση κεφαλαίων ήταν η πεποίθησή τους ότι εάν ήταν περισσότερο στην πλάκα του ιδρυτή, θα μπορούσαν να διαχειριστούν αποτελεσματικά το νέο πεδίο εφαρμογής .

Αυτά είναι μερικά παραδείγματα επιτυχημένων στρατηγικών συλλογής (μόνο το Kraft θα θεωρείται οπουδήποτε κοντά στο χώρο του AgriFoodTech, αλλά όλα είναι καλά παραδείγματα για το πώς εκτελούνται τα roll-up παιχνίδια).

Σε αυτή την περίπτωση, ο ιδρυτής της εκκίνησης αξιολόγησε δύο πιθανές εναλλακτικές λύσεις για να υποστηρίξει την πρόσθετη επένδυση. (1) ένα παιχνίδι απόκτησης για την κάθετη ενσωμάτωση των κατασκευαστών εξαρτημάτων της αλυσίδας εφοδιασμού. και (2) ένα πακέτο για την εδραίωση ενός κοντινού τμήματος που θα μπορούσε να προσφέρει μεγάλες προοπτικές για την ομάδα πωλήσεων της εκκίνησης να κλείσει. Το τμήμα κάθετης ολοκλήρωσης αναλύθηκε και διαπιστώθηκε ότι δεν υπήρχε αρκετή αύξηση εσόδων για να δικαιολογηθεί ο κίνδυνος ενσωμάτωσης. Αυτό είναι κάτι που πρέπει να εξετάσει κανείς κάθε εκκίνηση και με την εμπειρία μου πολλές εκπτώσεις - υπάρχει κίνδυνος ενσωμάτωσης με κάθε απόκτηση, συμπεριλαμβανομένης της βασικής διατήρησης των εργαζομένων και των εσφαλμένων στόχων (συνήθως δεμένος με κέρδη) εάν οι όροι δεν διαπραγματευθούν με τουλάχιστον κάπως ισορροπημένο αποτέλεσμα.

Ομοίως, η ενοποίηση του κοντινού τμήματος αξιολογήθηκε και ενώ υπήρχαν υποψήφιοι υπήρχε επίσης σημαντικός κίνδυνος η πελατειακή βάση να μην είναι τόσο ευαίσθητη στην ευκαιρία αγοράς νέων προϊόντων με το ρυθμό που απαιτείται για την υποστήριξη του οικονομικού μοντέλου που εργάστηκε για την επιχείρηση PE. Αυτό δεν είναι ασυνήθιστο με τα μοντέλα της εταιρίας PE και ο χρόνος για να κάνετε την βαθιά κατάδυση στον έλεγχο της λογικής του αριθμού είναι πάντα όσο το δυνατόν συντομότερα, ώστε να μην χάνετε χρόνο να κυνηγάτε ένα πιθανό μοντέλο που δεν έχει καμία πιθανότητα να χτυπήσει το σωστό σύνολο αριθμών. Το κόστος ευκαιρίας αυτής της δραστηριότητας για μια μικρή ομάδα είναι τεράστιο.

Σε αυτή την περίπτωση, ο ιδρυτής αποφάσισε να μην πάρει την επένδυση PE και προχώρησε με μια παραδοσιακή εκστρατεία συγκέντρωσης κεφαλαίων επιχειρηματικών κεφαλαίων που πήγε καλά. Κάθε ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος πρέπει να δώσει προσοχή στις βασικές λογικές του ιδρυτή για τη μη συνέχιση των συζητήσεων: (1) αν η εταιρεία PE επενδύσει, το στοίχημα πήγε από ένα επιχειρησιακό στοίχημα για την εκκίνηση όπως χτίστηκε ως ένα διαφορετικό στοίχημα για την ικανότητα μια GM για ολόκληρη τη νέα οντότητα - αυτό θεωρήθηκε επικίνδυνο. και (2) αν η επιχείρηση PE ήταν πρόθυμη να επενδύσει τώρα $ 50 εκατομμύρια σε προπληρωμένα δολάρια αξίας 100 εκατομμυρίων δολαρίων, θα ενδιαφέρονταν για ένα ακόμα καλύτερο σύνολο επενδυτικών όρων σε δύο χρόνια μετά την εκκίνηση, την εφαρμογή της στρατηγικής που περιγράφεται στην εκστρατεία συγκέντρωσης κεφαλαίων . Το δεύτερο σκεπτικό μου είπε ότι ο ιδρυτής ήταν σίγουρος για την ικανότητά τους να εκτελέσουν και να αναβάλουν τη συζήτηση με τις εταιρίες PE σε μεταγενέστερο χρονικό σημείο, όταν θα ενδιαφέρονταν περισσότερο να έχουν τη συζήτηση.

Έτσι, για να συνοψίσουμε το σημείο - οι VC, VeD και CVC εξετάζουν την επένδυση που πραγματοποιούν πρωτίστως ως αυτόνομη πρόταση και τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια σε πολλές περιπτώσεις εξετάζουν την ίδια επένδυση με μια συνολική ή συνεπή επενδυτική πρόταση. Αυτό δημιουργεί ένα διαφορετικό σύνολο στρατηγικών προβληματισμών για τους ιδρυτές, γι 'αυτό θα πρέπει να σκεφτούν πώς θα προσεγγίσουν τις συζητήσεις της ΠΕ προτού προσεγγιστούν.

Οι επενδυτές ιδιωτικών μετοχών είναι όλο και πιο πιθανό να δουν την AgriFoodTech ως ένα ενδιαφέρον δυνητικό επενδυτικό τμήμα.

Δεδομένης της πρόσφατης δραστηριότητας στο AgriFoodTech, είναι πιθανό ότι περισσότερες επιχειρήσεις AgriFoodTech θα προσεγγιστούν από τις εταιρίες PE. Με την IPO από την Beyond Meat και την απόκτηση αξίας με μονόκερα από την Impossible Burger, ο εναλλακτικός χώρος πρωτεϊνών είναι σαφώς θέρμανση για τους επενδυτές (και για τους νεοσύστατες εταιρίες με συμπαγή μοντέλα έτοιμα για κλιμάκωση). Κατά τη γνώμη μου, αυτά τα γεγονότα θα οδηγήσουν σε μεγαλύτερο ενδιαφέρον από τις επιχειρήσεις PE.

Η IPO Beyond Meat είναι το είδος του αποτελέσματος που δημιουργεί επιπλέον ενδιαφέρον των επενδυτών για να πάρει ένα παρόμοιο αποτέλεσμα από άλλες εταιρείες στον ίδιο χώρο.

Εδώ είναι το σκεπτικό μου. Σκεφθείτε πόσες εταιρίες PE επενδύουν. Ψάχνουν για υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να αγοράσουν χαμηλά, ενδεχομένως να κυλήσουν με άλλους νεοεισερχόμενους σε ένα άθροισμα είναι μεγαλύτερο από το αποτέλεσμα και να είναι έτοιμοι για έξοδο όταν ο χώρος αποκαλυφθεί από άλλους επενδυτές χρόνια μετά από την επιχείρηση PE πήρε πρώτα και έκανε κάποια καλά στοιχήματα επένδυσης. Το AgriFoodTech διαθέτει πολλά υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία, διότι διαρκεί περισσότερο από τα έσοδα. Οι αρχάριοι χρήστες πρέπει να κατασκευάσουν υλικό, να το δοκιμάσουν σε πεδία και να κατασκευάσουν πολλά για να αποκομίσουν έσοδα - και αν η λύση της εκκίνησης παρέχεται ως υπηρεσία, έχετε ασυνήθιστα υψηλές κεφαλαιακές απαιτήσεις επειδή πρέπει να πραγματοποιήσετε απογραφή και να περιμένετε τα έσοδα από υπηρεσίες να καλύψουν τη μακροπρόθεσμη κάλυψη. Για τους λόγους αυτούς, οι εκτιμήσεις για πολλές νέες επιχειρήσεις του AgriFoodTech είναι συχνά χαμηλότερες σε συγκρίσιμα στάδια από ό, τι άλλα τμήματα εκκίνησης.

Συνδυάστε τις σχετικά χαμηλότερες αποτιμήσεις με σημαντική επενδυτική δραστηριότητα σε πρώιμο στάδιο από επενδυτές σε σπόρους και αγγέλους (όπως το AngelList Syndicates και άλλα επενδυτικά οχήματα αγγέλου) και έχετε πολλά υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία στον τομέα. Προσθέστε σε αυτό την πραγματικότητα ότι τα δολάρια επενδύσεων της AgriFoodTech επί του παρόντος υπερβαίνουν τα αρχικά στάδια των επενδύσεων (σπόροι και άγγελοι) και υποτονίζουν τις επενδύσεις σε μεταγενέστερο στάδιο (στο εύρος επενδύσεων 25-50M +). Όλα αυτά τα πρώτα δολάρια με ένα έλλειμμα των δολαρίων αργότερα σημαίνουν ότι πολλές επιχειρήσεις που είναι σε θέση να πάρουν την αρχική χρηματοδότηση μπορεί να έχουν πρόβλημα στην εξασφάλιση χρηματοδότησης αργότερα. Αυτή είναι ακριβώς η κατάσταση που αναζητούν οι επιχειρήσεις PE - υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία που έχουν κάποια έλξη, αλλά αγωνίζονται να ολοκληρώσουν την επόμενη μεγάλη συγκέντρωση κεφαλαίων.

Νομίζω ότι τα εναλλακτικά αποτελέσματα πρωτεΐνης θα ωθήσουν πολλές εταιρείες PE να ρίξουν μια ματιά στον εναλλακτικό χώρο των πρωτεϊνών, και μερικοί από αυτούς θα αρχίσουν να ψάχνουν για τη δική τους ευκαιρία πέρα ​​από το κρέας ή την Impossible Burger. Άλλοι θα εξετάσουν τις κατηγορίες AgriFoodTech και θα δουν αν υπάρχουν επενδυτικές ευκαιρίες σε κοντινά τμήματα. Θα δουν πραγματικά προβλήματα όπως η έλλειψη εργατικού δυναμικού, οι προκλήσεις για την ασφάλεια των τροφίμων και τα ζητήματα ποιότητας και διαθεσιμότητας των υδάτων και συνειδητοποιούν ότι αυτές είναι πιθανότατα να επιλυθούν από την καινοτομία και τις νεοσύστατες επιχειρήσεις (και απαιτούν επενδύσεις για να επιτευχθούν).

Τι πρέπει λοιπόν να κάνει μια εκκίνηση του AgriFoodTech για να προετοιμαστεί για μια συζήτηση για τους επενδυτές PE και πώς πρέπει να αντιδράσουν όταν έρθουν σε επαφή με έναν επενδυτή PE;

  1. Κατανοήστε τα οφέλη και τους κινδύνους για την κατάστασή σας. Η επένδυση σε PE μπορεί να έχει νόημα για την εκκίνηση, ανάλογα με τους μακροπρόθεσμους στόχους και τη γενική στρατηγική. Το όφελος είναι ότι μπορείτε να καταλήξετε με έναν πολύ δεσμευμένο επενδυτή και μια πιθανή μεγαλύτερη ευκαιρία. Ο κίνδυνος είναι ότι ο επενδυτής σε πολλές περιπτώσεις καταλήγει να καλέσει τα πλάνα και μπορεί να υπερκεράσει την ψήφο σας σε ορισμένες περιπτώσεις.
  2. Έχετε μια βασική κατανόηση των πιθανών σεναρίων απόκτησης / συλλογής PE. Όπως και στο παραπάνω παράδειγμα, σκεφτείτε την ολοκλήρωση της εφοδιαστικής αλυσίδας και τα κοντινά τμήματα που μπορούν να επιταχύνουν τις ευκαιρίες των πελατών. Έχοντας μια βασική απάντηση στην ερώτηση "τι θα κάνατε με $ 50 εκατομμύρια;" είναι πάντα μια καλή άσκηση σκέψης.
  3. Μόλις εμφανιστεί η επιχείρηση PE, ακούστε τους στόχους και τα μακροπρόθεσμα επιθυμητά αποτελέσματα. Κάντε πολλές ερωτήσεις νωρίς για να προσπαθήσετε να υπολογίσετε το επίπεδο γνώσεων και ενδιαφέροντος της επιχείρησης PE για το χώρο σας και τη γενική ευκαιρία. Καταλάβετε τι θα αποφέρει μια νίκη για την επένδυση από την πλευρά του πίνακα και, στη συνέχεια, θα αξιολογήσετε πόσο πιθανό είναι αυτό το αποτέλεσμα εάν κατευθυνθείτε προς την κατεύθυνση προς την επένδυση σε PE.
  4. Συζητήστε με το συμβούλιο και άλλους συμβούλους σχετικά με την καλύτερη πορεία προς τα εμπρός. Αυτός είναι ένας από τους λόγους που έχετε ένα συμβούλιο και, σε πολλές περιπτώσεις, ένα συμβουλευτικό συμβούλιο. Πάρτε πληροφορίες από αυτούς σχετικά με τη στρατηγική, τους εμπλεκόμενους παράγοντες και τα πράγματα που πρέπει να σκεφτείτε πριν να λάβετε τις αποφάσεις για να (1) έχετε σε βάθος συζητήσεις με την επιχείρηση PE? και (2) ενδεχομένως να λάβει την επένδυση PE.

Περίληψη των κυριότερων σημείων

Οι νεοσύστατες επιχειρήσεις της AgriFoodTech θα πρέπει να έχουν μια στρατηγική για συνομιλίες ιδιωτικών κεφαλαίων (PE) πριν η εταιρεία PE εμφανιστεί να συναντηθεί για δύο λόγους. Πρώτον, οι εταιρίες PE θεωρούν την επενδυτική στρατηγική διαφορετική από τις εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων, τις εταιρίες χρέους επιχειρηματικών κεφαλαίων και τους επενδυτές επιχειρηματικών εταιρειών, συχνά εστιάζοντας στην στρατηγική εξαγοράς και συλλογής καθώς και στην βασική επένδυση στην εκκίνηση. Δεύτερον, η εξόρμηση του Unicorn από το Beyond Meat και η συγκέντρωση του Unicorn από το Impossible Burger θα ωθήσουν περισσότερες εταιρείες PE να εξετάσουν το χώρο AgriFoodTech για υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία στα οποία μπορούν να επενδύσουν. Οι ιδρυτές της εκκίνησης πρέπει να κάνουν τέσσερα πράγματα όταν μια εταιρία PE επιθυμεί να ανταποκριθεί: ) να κατανοήσουν τα οφέλη και τους κινδύνους μιας επένδυσης PE. (2) έχουν βασική κατανόηση των πιθανών σεναρίων απόκτησης / συλλογής PE που θα ήταν πιο ενδιαφέροντα για μια επιχείρηση PE, (3) να ακούσετε τους επιθυμητούς στόχους και τα αποτελέσματα της επιχείρησης PE για να διαπιστώσετε αν η εκκίνηση είναι καλή εφαρμογή. και (4) μιλήστε με το συμβούλιο σας (και το συμβουλευτικό συμβούλιο, αν έχετε) σχετικά με τις στρατηγικές επιλογές και τους παράγοντες που πρέπει να λάβετε υπόψη όταν αξιολογείτε την επένδυση PE. Τελικά, ο ιδρυτής της εκκίνησης πρέπει να πραγματοποιήσει την κλήση, αλλά αυτά τα 4 βήματα θα σας βοηθήσουν να λάβετε τεκμηριωμένη απόφαση σχετικά με το χρόνο που αφιερώνετε στις συζητήσεις σχετικά με τις ΡΕ και εάν η επένδυση έχει νόημα να ακολουθήσει.